根据市场择时理论，当公司股价被高估时，管理者应当（）。

本题考查现代资本结构理论中市场择时理论。公司股价被高估时，理性的决策者应该选择增发股票（选项B正确）；当股价被过分低估时，理性的决策者应该回购股票。故选B选项。

A;C;D为干扰选项。